取代美元是政治話題,而非金融話題!-Allen

美元的霸權地位有何問題？

2009/04/03

【歐洲日報社論】 就在倫敦G20峰會前夕，中國人民銀行行長周小川公開撰文，呼籲國際間必須創造一種與主權國家脫鉤、最終取代美元，並能長保幣值穩定的國際儲備貨幣。就國際貨幣秩序而言，周小川的呼籲等於是投下了一枚震撼彈，其後續發展值得密切注意。 自從布列頓森林協議瓦解，美國以其獨大地位撐起美元的信用迄今，所謂的「美元時代」即持續累積弊端，並在目前的金融海嘯及全球深度衰退中正式引爆。美元作為國際儲備貨幣，到底有著什麼樣的問題呢？其犖犖大者有如下數端： 首先，美國得以持續用強迫或半強迫方式，不斷發行公債或政府擔保的抵押債券，讓對美貿易順差國以其外匯灌救美國的負債。這在效果上，等於是美國持續擴大債務，用債務製造出的過度貨幣供給來使美元貶值，俾稀釋掉它的債務壓力。 其次，美元的持續過度供給，已使得過去以黃金為紐帶的固定匯率時代並不存在的匯率市場每日交易額，由一九八九年的五千億美元暴增為二點二兆美元。美國有多達四千個避險基金，在這個市場從事美元保值、炒作匯率的交易。近年來多起重大的英鎊危機、盧布危機、披索危機、亞洲金融風暴，都和匯率市場及美國避險基金的操作有著密切關係。 其三，美國持續擴增負債，除了對外製造輸出通膨、美元貶值、全球動盪這種「美元泡沫化」的危機外；在對內方面，則是美元過度供給，信用日益寬鬆，因而造成內部的「資產泡沫化」。這也就是說，「美元泡沫化」和「資產泡沫化」乃是互為因果的一體兩面，它們也正是當今全球金融危機的樞紐。 其四，為了維繫美元的霸主地位，方便外匯的炒作操弄，近年來頗受全球詬病的所謂「境外金融中心」，其實亦是「境外避稅天堂」，自然也就在變相的鼓勵下，日趨發達。對美國富人及公司而言，這些中心則成了每年逃避平均三千億美元賦稅的通路，故惡化了美國的負債。 由上述「美元時代」的積弊，人們已可看出若單一主權貨幣成為全球儲備貨幣的風險是如何巨大了。這個問題在金融海嘯及全球衰退後，美英用盡一切手段擴大赤字，甚至印鈔票救經濟，同時又軟硬兼施，要求中俄印度及中東產油國以外匯存底增購美債及國際貨幣基金債務，終於招致全球多數國家的不滿。德法兩大國認為美英的作法是通膨輸出，將使全球金融體系受害；歐盟輪值主席、捷克總理托波拉尼克則抨擊說是「通往地獄之路」；歐盟已決定不理會美國要求各國擴大赤字救經濟的要求。而被美英要求貢獻出外匯存底的國家，自然更加不滿。周小川所發出的呼籲，可以說一定程度反映了美英日這個集團之外，全球絕大多數國家的心聲。這項呼籲迅速得到俄國、國際貨幣基金，以及主要新興經濟體的認同，不是沒有原因的。 而類似周小川這樣的主張，過去並非毫無前例。一九六○年代，美元赤字大增，貶值加速，法國總理戴高樂即抨擊美元享受到「各種離譜的特權」，並主張重訂國際貨幣新秩序。只是當時美元獨霸，並無其他選擇，此議只能作罷。而到了今天，由於國際多邊政經勢力漸起，全球又都受美元之害，這樣的聲音當然就有了走上國際談判桌的機會。 周小川主張根據國際貨幣基金的「特別提款權」（SDR），而形成取代美元的國際儲備貨幣，這不失為一項具有可能性的選擇。但我們也深知此議言之容易，實施卻難；因為國際金融秩序本質上乃是政治秩序的延長，企圖以新的儲備貨幣取代美元，雖然只是稀釋掉美元局部的「離譜特權」，但對美國的全球支配力仍有重大影響。美國總統歐巴馬大力反對，即是例證。因此，其難度之大已可想而知。 不過，周小川的提議畢竟獲得多方呼應，至少顯示舊的「美元時代」已難以為繼，在可見的未來，必將面對更多類似的挑戰。這不是美國整頓它自己的金融秩序，或稀釋出一些國際貨幣基金的表決權即可解決的。國際貨幣新秩序，除了必須有新的儲備及清算貨幣外，還涉及國際貿易、赤字、以及整個金融交易制度的改變。它不是一朝一夕之事。國際貨幣基金總裁史特勞斯卡恩即已明言，倡議新的儲備貨幣乃是合理的意見，並可能在未來數月進行討論。只是美國必須在政治上對此做出某些承諾。這是（G20）峰會上，歐巴馬必須面對的課題！

2009/7/14 Allen Hu <allenhu88@gmail.com>

看好美元的超級富豪

‧富比世 2009/04/29

儘管對通貨膨脹存在擔憂，但許多富豪仍然認為美元是其投資組合中最值得持有的貨幣。

喬治‧索羅斯 AP Photo/Keystone, Laurent Gillieron 富比世／提供 【富比世提供／Andrew Farrell】 儘管對通貨膨脹存在擔憂，但許多富豪仍然認為美元是其投資組合中最值得持有的貨幣。 美元沒多少「朋友」。美國聯準會正以近乎瘋狂的速度印製鈔票。持有大量美國債券的中國最近表示是時候建立一種新的儲備貨幣了。人們對通貨膨脹的擔憂也日益加劇。 但不管怎樣，美元至少得到了一些超級富豪的支持。 過去幾個月裏，富比世向全球17位頂級富豪詢問了從失業到其喜愛的手錶等多個問題。當被問及今年更願意下重注持有哪種貨幣時，14位富豪選擇了美元。 照片集 圖片：看好美元的超級富豪 圖片：超級富豪群體 圖片：超級富豪的足球俱樂部 圖片：將成為超級富豪的百萬富豪 圖片：接受政府援助的超級富豪 美元能夠擁有這些人的支持是一大幸事。即便是在經濟不景氣的年份，這些富豪們仍然掌控著巨額財富。當我們在3月份公佈最新的全球超級富豪榜單時，793位上榜成員的財富共計2.4萬億美元。 大多數富豪表示，他們之所以更青睞美元是因為近期沒有發現更好的選擇。透過開發房地產和做空次級債而擁有13億美元身價的富豪 Jeff Greene 表示：「我們已經盡一切努力來使美元貶值。當巴西等新興市場國家這樣做時，我們還認為他們的做法太瘋狂。」 Greene 承認美元存在問題，但他認為其他貨幣的問題更多。他目前正在做多美元兌歐元。他說：「除非事態發生變化，否則我認為歐洲面臨很多問題，其中一些問題他們甚至還沒有發現。」 Broadcast.com 創始人兼達拉斯小牛隊 (Dallas Mavericks) 老闆庫班 (Mark Cuban) 表示：「美元仍然是世界貨幣，其地位無可取代。」 紐約能源、房地產和零售業大亨 John Catsimatidis 說：「其他貨幣的情況更糟是美元如此堅挺的唯一原因。」 最近就連投資者喬治‧索羅斯 (George Soros) 也幾次表示自己看好美元，而他曾宣稱他在去年針對美元走弱的押注已幫助他盈利。他在4月份接受 CNBC 採訪時表示：「我認為，美元在未來一段時間內仍將是主導貨幣。」 表示力挺美元的超級富豪還包括非美籍人士，如印度的 Micky Jagtiani、沙烏地阿拉伯的 Mohamed bin Issa Al Jaber 以及加拿大的李秦 (Michael Lee-Chin)。他們都更願意在資產組合中持有美元。 許多國外的超級富豪在經商時使用的貨幣仍然是美元。Jagtiani 表示：「美元與阿拉伯聯合大公國迪拉姆是掛鈎的。Landmark Group 也是透過迪拉姆來實現創收的。這確保了外匯波動不會帶來風險。由於交叉貨幣風險最低，美元還可以與各種貨幣進行自由兌換。」這位曾當過計程車司機的富豪透過將其家族嬰兒產品商店發展為中東最大的零售帝國而積累了20億美元的財富。 超級富豪、債券大亨葛洛斯 (Bill Gross) 則對美元的長期前景表示擔憂，他也是全球最大共同基金 Pimco Total Return 的聯合首席投資官。葛洛斯稱，美元在近期的槓桿化、解除管制和全球化過程中扮演了重要角色。目前美元在這些方面的影響力都在下降。 葛洛斯在 Pimco 網站於4月份發佈的一項公告中稱，不斷變化的經濟走勢將會對美元產生不利影響。他表示：「作為結構性融資和影子銀行系統的中心，美元透過向世界其他地區出售債券而獲得支持。到目前為止，美元最近的強勢似乎有違常理。用疲軟來描繪它的未來或許更為貼切。」 儘管如此，一些富豪仍表現出了愛國精神。Catsimatidis 表示：「我對美國充滿信心。我們將會重新崛起。」 原文：Forbes.com Billionaires Who Love The Dollar

2009/7/14 Allen Hu <allenhu88@gmail.com>

美財政部長蓋納：美元會保持強勢

【聯合晚報╱國際新聞組/法新社紐約12日電】 2009.07.13 02:55 pm

美國財長蓋納接受CNN訪問，強力悍衛美元，表示並不擔心美元作為儲備通貨的地位會被逐漸削弱。 （歐新社） 雖然中國、俄羅斯與法國最近發聲抨擊，美國財政部長蓋納12日表示，他不擔心美元作為儲備通貨的地位逐漸削弱。 蓋納接受美國「有線電視新聞網」（CNN）訪問時說：「我其實不擔心那點。一部分是因為，你看看當我們這段期間熬過來時的全球反應就知道，人們最擔心風險的時候，通常會想投資最有流通性、最安全的市場。」 蓋納說：「這段時間你一直看到那樣的模式，我們要確定，我們可以承擔那樣的基本反應。」他還說，他會繼續努力，讓美元保持強勢。 蓋納說：「強勢美元有利美國，我們的承諾是，這個世界，當然還有美國人民，是要確定，我們會把讓人對這個經濟體以及這個金融體系維持信心的政策定位。」 中俄法相繼批評 法國總統沙克吉9日表示，「多極化世界必須是多元化通貨世界」，成為加入中國與俄羅斯批評美元對其他通貨的優勢地位的首位歐洲領袖。